Sea业绩强劲，但股价为何被看空

Sea Limited报告今年开局强劲，收入同比增长 64% 至 29 亿美元，快速接近 150 亿美元的运行率水平。年初至今 60% 的回调导致估值变得更具吸引力，仅略高于 2023 年收入的 2 倍。最大的担忧仍然是盈利能力，尽管潜在盈利能力似乎正在改善，调整后的 EBITDA 亏损为 5.1 亿美元。

Sea Limited（SE）最近公布了今年的强劲开局业绩，收入同比增长 64% 至 29 亿美元，超出预期 4000 万美元。尽管宏观经济环境充满挑战，但该公司的收入继续超出预期。

此外，虽然调整后的 EBITDA 亏损较去年同期有所扩大，但好于预期。除了增加的 S&M 和 R&D 费用外，Sea还有大量增加的费用来自新总部项目。

我相信投资者将继续关注调整后的 EBITDA，鉴于Sea规模不断扩大，我相信未来几个季度的盈利能力将有所改善。

业绩强劲股价却被看空，Sea面临的最大不确定性是？

迄今为止，该股已下跌超过 60%，这主要是由专注于盈利能力更高的公司的投资者推动的。

随着对潜在衰退的担忧加剧，投资者正寻求在其投资组合中增加抗衰退头寸，不幸的是，2022 年调整后的 EBITDA 损失可能超过 15 亿美元，Sea 目前不属于该类别。

然而，我相信长期投资者将获得现在低于 85 美元的股票。该股上一次以该水平交易是在 2020 年 5 月（除了几周前的短暂时期外），那是在大流行开始后不久，电子商务销售显着加速。

该股仍较疫情前水平上涨 50% 以上，但 2022 年的收入可能会比 2019 年增长 4 倍以上，因此肯定有一定的股票升值是必要的。

该股票目前的交易价格是 2023 年收入的 2 倍多一点，这似乎是长期投资者的一个很好的切入点。收入增长还有很大的空间，虽然亏损仍在产生，但如果在 2023 年底或 2024 年初看到盈利能力盈亏平衡，我不会感到惊讶。

年初至今 60% 以上的回调为当前估值提供了一个很好的切入点，长期投资者应该愿意在一些波动时期持有该股。